盛景嘉成吴巍：发力产业型消费投资，寻找代表中国本土最强供应链能力的标的

作者 | 吴琼

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消费是永恒的投资主题。

一方面，2021年，中国社会消费品零售总额为44.08万亿元，在疫情影响下，仍比上年增长12.5%。

另一方面，经历野蛮生长，曾经红红火火的新消费市场迎来下半场。新消费品牌遇冷背后，凸显出一系列问题：持续投入流量费用，品牌却并没有获得持续的指数级增长；度过初期的暴涨阶段，品牌发展何去何从……

在这种情况下，资本市场也逐渐回归理性，透过数据表面，关注企业的产品研发和供应链能力。同样，以供应链视角切入消费领域是盛景一以贯之的投资逻辑。盛景嘉成华南区主管合伙人吴巍告诉本刊，“基于在产业互联网方面的深度积累，通过产业端去做整体布局，消费是其中重要的一环。”

在流量枯竭的时代，挖掘消费领域的投资机会，关键还是要关注产品本身的优势。在吴巍看来，产业型消费项目在提升整个细分消费赛道效率，降低链条整体成本的同时，企业本身也构建起很高的行业壁垒，未来发展空间巨大。

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以产业视角切入消费

过去一年，消费赛道资本环境发生了剧烈变化。2021年上半年，新消费领域共发生280起融资事件，融资总金额超过390亿元。但到了下半年，投资规模和项目数量骤减，资本市场开始变得“理性”。

在吴巍看来，随着存量时代的到来，营销尤其是线上营销的成本越来越贵。对投资人来说，还是要回归到产品本身，找到消费类企业的制胜核心，关注大消费中的供应链机会。

“靠流量起势之后，消费品牌竞争的后半段或者终局必然回归到产品力本身，消费类项目本质上还是要通过供应端的技术创新、模式创新、材料工艺创新等方式，为用户提供更美好的生活方式。”吴巍如是说。

瞄准消费企业身上的科技属性和供应链能力，盛景开始在消费领域展开布局，之所以从供应链这一独特视角切入消费赛道，还要从盛景的基因说起。

吴巍介绍，盛景自2007年创立以来，便为创新成长型企业进行培训与咨询，在消费领域，积累了六个核桃、东鹏陶瓷、老乡鸡等优秀企业资源；而在投资端，To B型项目也是盛景关注的重中之重，已经形成了全面、深度的投资方法论。

“盛景在产业互联网领域有非常成功的投资和赋能经验，这些经验可以帮助盛景投资的To B型消费项目，更好地构建起面向未来的商业模式。”吴巍如是说。

这种长期形成的基本面，奠定了盛景在消费板块的投资风格。

吴巍告诉本刊，盛景做“产业型消费投资”，首先的出发点是看投资的消费企业产品是否真正捕捉到了用户需求的变化，满足了用户的痛点；在此基础上，盛景侧重于To B的产业链视角，瞄准在产业链条中能最大化提升效率降低成本，从而能够帮助次终端改善经营能力，以及实现最终用户更好体验的优质项目。

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寻找具备

最强供应链能力的标的

“近年来，尤其是疫情以来，靠投放流量求快速增长的消费品牌打法不再适用当下的环境。在经济增速放缓的环境下，要寻求高质量发展的机会，重点在于消费科技和超级供应链优化。”吴巍介绍。

盛景经过对消费领域多个赛道深入研究之后发现，立足供应链能力的消费类企业有着巨大的发展空间，烘焙赛道食品原料研发生产商立高食品就是其中的典型例子。

吴巍介绍，立高食品之所以能够快速发展，一方面，得益于其产品创新及赋能服务能力——能够帮助大B开发爆款产品，也能够为小b提供专业服务以提升其产品力和收入；另一方面，其核心产品路径精准，从奶油到冷冻烘焙的切换，立高食品能够找对行业拐点提前布局；同时，匹配客户群体的销售模式和高效率团队管理也十分重要，立高食品以经销商+直销结合的形式，团队的产出比高，而且激励到位。

“我们想找到类似立高这样有长足发展潜力的投资标的。”吴巍说，“多方考察和调研之后，我们锁定了魔饮，立高所具备的优势也正是魔饮目前已经拥有和正在加强的。”

数据显示，2021年中国咖啡市场规模达到3817亿元，进入一个高速发展的阶段，预计行业将保持27.2%的增长率上升，2025年中国咖啡市场规模将达万亿。

在咖啡赛道上，战争的号角早已吹响。各个品牌都在为跑出万店、成为百年品牌而努力；投资机构也纷纷下注品牌端，Manner、三顿半、隅田川等咖啡品牌涌现出来。

在投资了以品牌侧发力的产业互联网模式企业挪瓦咖啡后，盛景团队开启了全赛道的深度研究扫描，将目光瞄准了高速增长的精品速溶咖啡细分赛道。

“我们认为，伴随着中国年轻人成为消费主力军，咖啡作为一种高成瘾性的功能性饮品，在未来5到10年将快速扩展到多区域、多业态、多场景，成为一个万亿级赛道。”吴巍介绍。

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聚焦咖啡赛道核心供应商

魔饮依托于公司创新的咖啡滴滤式冷萃取规模供应能力，为下游品牌商及食品工业提供高端咖啡深加工产品的OEM/ODM等代工服务。

“魔饮拥有全闭环的供应链能力，在生豆规模集采购、烘焙、萃取、冻干等产业链条的各个环节通过模式创新、技术创新最大程度增效降本。”吴巍介绍，在决定咖啡品质最重要的萃取环节，魔饮拥有多项技术创新和突破，通过创新的闪萃工艺，能够极大提升咖啡的萃取效率，增加咖啡萃取的油脂香味，最大化还原咖啡的高品质口感。同时，魔饮拥有的全闭环供应链能力，也能够最大程度确保咖啡生产各个环节的快速匹配，从而拥有相比过去行业中分散加工的更高品质产品。

魔饮一直是知名咖啡品牌永璞最大也是最核心的供应商，通过自身的供应链能力帮助新创消费品牌永璞成为细分赛道的领先性品牌。未来依托于不断创新的工艺技术及产能规模优势，魔饮还将更进一步地将自身的供应链优势能力赋能到便利店、面包店、烘焙店、奶茶店等多种业态的咖啡场景，为中国数十万家终端店面提供高品质咖啡经营能力，解决小b店面经营咖啡品类所面临的采购咖啡机成本昂贵、运营维护费用高企、员工培训复杂等一系列经营痛点问题。

目前，魔饮已经成为中国最大咖啡连锁现制品牌瑞幸的重要供应商，相信随着咖啡赛道的不断成长，魔饮作为中国咖啡原料供应的领先性企业，必将获得巨大的发展。

吴巍表示，魔饮的核心竞争能力除了高品质稳定的产品，更重要的是企业的研发创新能力，作为一家供应链企业，整合了全球最顶级的咖啡工匠，不断调试创新的咖啡产品，以研发推动产品创新从而帮助客户不断成功，这也更加坚定了盛景投资魔饮的决心。

基于供应链视角的消费品投资逻辑，盛景一直致力于从各个消费品赛道寻找有强供应链基因的企业投资并进行深度赋能。在投资魔饮咖啡之后，近期也出手了面向咖啡店/便利店提供水果、烘焙等供应链的优秀企业，并借助盛景的赋能服务能力为被投企业提供长期深度赋能。

“我们相信这些企业未来都有机会将成长为超级供应链企业。”在吴巍看来，随着中国供应链能力的提升、本土年轻用户对消费需求的转变，所有跟消费相关的行业也都值得再做一次。

“未来，对于消费赛道的布局，盛景的核心逻辑还是以产业互联网的思维，看企业能否帮助优化产业链条，提效降本，为用户提供极致体验和高品质产品。”吴巍如是说。